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安全边际的两个来源，往往较容易看到的是第一个，大家会找不受去杠杆影响、也不受贸易摩擦影响的公司，很自然就跑到喝酒吃药这部分来，但实际上低估值的那一块也许才是真正坚挺的。我们要重点关注现象对本质的反映，股市至少是两层映射，第一层是价格对基本面数据的映射，第二层是基本面数据对内在价值和内生能力的映射。因为股价是两层映射的结果，所以它的波动度就特别大。但也因为波动特别大，在价格通过两层映射对于内生价值存在明显低估的时候，给了你一个很好的安全边际。即使中间这一层的财务表现，某个季度不达预期或者受到外部环境的影响，股价被大家砸了一下，这些都是短时的，没有关系。我们还是要关注本质的东西，企业的内在价值、核心竞争力、护城河、行业格局、行业门槛、管理层素质，这些才是安全边际真正的来源。

澳大利亚股指的反弹速度同样惊人。过去6周，澳大利亚股指自接近5750点升至6150点。反弹速度非常快，这一性质的反弹很难持续。这表明，资金极快地流入市场，这也是非理性繁荣的一个很好的例子，因为支撑这种信心的可靠基本面有限。澳元的轨迹暗示，这一矛盾解决的方法可能是澳大利亚股市回归与澳元同步。

网络曾有消息传出，这种“不入流”的设计和广告策划都是出自国营企业美工出身的椰树集团董事长兼党委书记王光兴之手。一位接近椰树的业内资深人士向界面新闻证实，王光兴在相关设计中确实起到了主导作用。但这些动作背后其实都有套严密的逻辑，绝不是单纯依赖网传的“清奇审美”而已。

同日晚间，*ST皇台相关工作人员在回复《国际金融报》记者采访时表示，公司自5月8日恢复酿造生产，并于7月28日向市场推出新产品，同时加大市场营销力度，积极开发新市场、新客户，不断拓宽新的销售渠道，使得公司第三季度经营业绩大幅提升。据记者了解，3个月前，*ST皇台举办了品牌复兴启动大会暨新品上市发布会以及大规模新产品品鉴活动，在发布会上，该公司推出窖底原浆12年和皇台酒窖底18年两款产品。为了拉动销售，*ST皇台控股股东盛达集团的合作单位苏中建设以及湖北卓越受邀参加。据*ST皇台9月初披露，苏中建设与湖北卓越就采购皇台系列白酒、凉州系列红酒、高端定制产品等事宜，分别与皇台酒业全资子公司日新皇台签署购买协议，两者预计采购额共计700万元-900万元。

（公司观察 文/丁昊）【相关报道】锐见财报：*ST紫学利润仅够付利息 资本运作没完没了锐见财报：科斯伍德空手套龙文教育 狂砍70%研发费锐见财报之勤上股份：龙文教育业绩爽约 临4.5亿补偿锐见财报：盐湖股份 盐湖界天齐？巨亏42亿仍冲涨停锐见财报：比亚迪1/3利润来自补贴 一季度利润暴跌9成

广告界“泥石流”事实上，在此次引发风波的“从小喝到大”之前，椰树还有过“每天一杯，白白嫩嫩”、“白白嫩嫩，曲线动人”等同样引人遐想的宣传标语。与标语配合，其平面和视频广告主角都是穿着清凉的丰满美女。在最近十年中，椰树能收获媒体和大众关注，多与这种广告宣传引发的风波有关。