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“求钱若渴”这只是房企融资困局的冰山一角。楼市调控以来，针对房地产行业的违规融资例如土地融资、首付贷等遭全面严查，私募资管、银行委托贷款等也不同程度受到严控。克而瑞研究中心数据显示，今年5月，监测的108家房企新增融资额为579.69亿元，同比下跌45.3%。融资结构中，银行贷款环比下降29.67%；受债市波动影响，房企的票据、债券发行额缩量明显，环比下降49.9%。业内机构还指出，随着4月资管新规的出台，大部分投向房地产行业的非标融资也将在2020年底前无法续发或存续。

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根据招股书披露，2015年7月，上海磐信从中和药业的大股东手中完成受让总股本30%的股权，受让价格为3.00亿元。14个月之后的2016年9月，上海磐信将其持有的中和药业2，350万元的出资额，即占比为10%的股份转让给上海同帆投资管理中心（有限合伙），转让价格为3.00亿元。就上海磐信的持股而言，在完成该次股权转让之后，其还持有中和药业20%的股权，但所投资的3.00亿元投资款已经全部收回，所以现在的持股成本已经归零。

打造立体的固收研究体系完善固收组织架构除了产品线的完善，董文卓还做了不少其他工作，包括完善债券分析评估框架、引进业内优秀的投研人才和搭建固收组织架构等，这些都使得券商系出身的光大保德信在固收产品繁多的今天，得以突出重围，规模也不断增长。目前，光大保德信固收建立了包括宏观、自上而下债券策略、信用研究、可转债及衍生品研究等全方位的研究体系。在信用研究层面构建了严格的信用类债券内部分级管理体系，并通过完善的信用分析框架，从行业层面到个券层面进行全面评估，最终形成对信用类债券的投资。

考虑到 Q1 特斯拉经历美国补贴退坡和传统淡季因素，即便没有产品升级，销量仍然会迎来小幅增长。我们来分析一下，按照指引中位数 9.5 万辆计算，特斯拉 Q2 销量环比增幅达到 51%，同比增幅更是达到了 133%。顺着 Elon 的逻辑推演，特斯拉 Model S/X 在过去两年的季度销量都稳定在年化 10 万辆级别，其中 2017 年 Q4 交付了 28425 辆。考虑到 Model S/X 改款订单需求，我们乐观预计 Q2 销量在 2.8 万辆。

科创板对市场的“抽血效应”要小于创业板。有两个原因：（1）新股申购的缴款制度不同。2009年创业板推出时，新股申购实行预先缴款制度，而从2016年开始A股新股发行取消了预先缴款的制度，采用市值申购的方式，投资者只要在股票账户当中有市值就能够申购股票，且中签之后才需要缴款。